Acaba el primer trimestre de 2016, y ya estamos de vuelta de
las vacaciones de Semana Santa. Este es el primer trimestre completo con la
cartera de acciones y es el momento de revisar lo que ha sucedido con la misma durante
el trimestre. Pretendo analizar diferentes aspectos de la cartera de acciones,
con el objetivo de mejorar la cartera en los próximos trimestres y realizar los
ajustes necesarios:
- Cumplimiento del plan estratégico para alcanzar la libertad
financiera: antes de comenzar a construir la cartera de acciones definí un plan
para ver los objetivos que tengo que alcanzar cada año para intentar conseguir
la libertad financiera en un plazo de 15 años. En el siguiente enlace puedes
ver el plan
estratégico.
- Cumplimiento de los ratios fundamentales de la cartera: la
cartera de acciones tiene una serie de objetivos fundamentales, que pretenden
asegurar el crecimiento del capital aportado en la cartera de acciones y de los
dividendos generados. En el siguiente enlace puedes ver los ratios
fundamentales de la cartera de acciones.
- Cumplimiento de los objetivos marcados para el año 2016: en
este apartado repasaré el cumplimiento de los objetivos para el presente año.
En el siguiente enlace puedes ver los objetivos.
- Evaluación de las operaciones de compra venta de opciones
financieras: revisión de todas las operaciones de compra venta de la cartera de
acciones. En el siguiente enlace puedes ver las operaciones.
Cumplimiento del plan estratégico para alcanzar la libertad
financiera
El plan estratégico se definió a final del año 2015, y quedaba
poco margen para cumplirlo ese año. Esto ya limita los resultados que pueda
conseguir en el año 2016, pero siendo consecuente hay que mantener los
criterios y ver si recuperamos parte de lo perdido durante el año 2015. De
forma resumida los parámetros del cuadro de mando del plan estratégico son los
siguientes:
- Capital inicial: 54.500 €. A principios de 2016 deberíamos
tener este capital invertido en acciones. La realidad es que tenemos una
cartera de 40.000€, por lo cual este déficit solo puedo arreglarlo aportando
capital adicional para comprar acciones, o esperando una importante
revalorización de las acciones que tengo en cartera. Como no puedo influir en
el precio de las acciones, parece que solo puedo alterar el resultado
intentando aportar mas capital para comprar más acciones. Este punto será
difícil de alcanzar ya que la diferencia es importante, pero intentaré
acercarme más al valor esperado durante el ejercicio. Recordar que el capital
inicial a principio de ejercicio, considera un incremento del 5% anual del
valor de la cartera de acciones.
- Aportación: 10.000 €. Esta es la aportación de capital a la cartera
de acciones durante el año. Con este capital se irán realizando compras
adicionales de acciones. Creo que podré aportarlo, pero va a ser muy difícil
aportar otros 15.000 € para corregir el capital inicial. Todavía no he aportado
nada para comprar acciones, y reconozco que perdí la oportunidad de la caída de
las acciones del primer trimestre. Parece que el mercado se está animando otra
vez, y puede que a corto plazo nos de otra oportunidad
- Dividendos: 2.180 €. En esta columna siempre supongo una
rentabilidad media de la cartera del 4%, considerando el capital inicial. Mi
cartera de acciones tiene ahora un yield on cost (yoc) del 4,3%. Tengo
dividendos previstos, con las acciones que a día de hoy tengo en la cartera, de
1.752 €. Para conseguir el objetivo me faltan unos 400 € que deberán venir de
las acciones que incorpore a la cartera durante este año. Con 10.000 € al 4% debería
tener el objetivo cumplido. La idea es comprar algunas acciones que tengan
mayor rentabilidad por dividendo y mejorar el ratio yield on cost de la cartera.
- Opciones: 5.450 €. Este valor se calcula como un 10% sobre
el capital inicial de la cartera. La rentabilidad se obtiene por la venta de
opciones financieras call sobre la cartera, y opciones financieras put, sobre
la liquidez de la cartera y para las compras de acciones que tenga planificadas
durante el año. A día de hoy tengo unos 2.192€ por lo que vamos por encima del
objetivo.
- Ingresos pasivos: 7.630 €, que es la suma de los dividendos
cobrados y de las prima de las opciones cobradas. A día de hoy tengo un 28% del
objetivo del año, que supera algo el 25% previsto para el trimestre.
Cumplimiento de los ratios fundamentales de la cartera de
acciones
El principal ratio que vigilo de momento para construir la
cartera es la tasa anual del crecimiento de los dividendos, ya que quiero
asegurar que los dividendos de la cartera crecen cada año, aunque no realice
aportaciones. La tasa anual de crecimiento es del 6,91%. Este valor es inferior
al 10% que deberíamos exigir a una cartera de dividendos crecientes.
Otro ratio que reviso es el índice de Chowder, que refleja
la rentabilidad esperada de las acciones de la cartera. Este indicador es
sencillo de medir, es la suma de la rentabilidad por dividendo y la tasa anual
de crecimiento del dividendo. A día de
hoy el valor es de 11,41% y el valor deseado mínimo debería ser del 15%.
Por tanto, en este aspecto sí que debemos mejorar. Las
próximas acciones que incorpore a la cartera deben enfocarse a mejorar
claramente estos ratios, aunque veo pocas empresas en el Ibex que puedan
asegurarlo.
Cumplimiento de los objetivos marcados para el año 2016
Tener la cartera consolidada con 10 valores que aporten
dividendos de acuerdo a la estrategia: a día de hoy solo tengo 6 acciones en
cartera. Es muy importante este año diversificar bastante la cartera, de manera
que reduzca el riesgo de la misma. Realizando la compra de una acción diferente
cada trimestre alcanzaré el objetivo.
- Aportar 10.000 € a la cartera de acciones: este dinero está
en liquidez a la espera de encontrar acciones interesantes y a buen precio.
Creo que conseguiré el objetivo de diversificar mi cartera de acciones. Aunque
este año no tengo un objetivo de invertir en acciones internacionales, creo que
es imprescindible dar el salto para buscar acciones de calidad.
- Rentabilidad por dividendos de la cartera del 4%: a día de
hoy la rentabilidad de la cartera de acciones, es del 4,8%, sobre todo por la
caída del mercado de acciones. El yield on cost que tengo es del 4,3%. Las
acciones que incorpore durante el año tendrán como objetivo mejorar el yield on
cost actual.
- Ingresar 7.000 € por la venta de opciones put y opciones
call: este objetivo es más exigente que el reflejado en el plan estratégico,
porque está pensado exclusivamente para este ejercicio. Esto se debe a que como
estoy construyendo la cartera, mientras tenga que ir comprando acciones, tendré
un plus de ingresos por la venta de opciones put para comprar acciones
(acordaros de comprar siempre las acciones vendiendo opciones put, ya que tendrás
un plus de rentabilidad).
- Cobrar 3.000 € en dividendos: este punto va a ser el más
difícil de conseguir porque, con las acciones en cartera, tengo a día de hoy
unos ingresos previstos por dividendos de 1.752 €. Si considero las
aportaciones de 10.000€, al 5% de rentabilidad por dividendo, esto supondría
otros 500 €. Todavía me faltan 748 € para alcanzar los 3.000€. Esto supone que
tendría que aportar 18.700€ adicionales considerando rentabilidades por
dividendo del 4%.
Evaluación de las operaciones de compra venta de opciones
financieras
Durante el trimestre no he realizado todas las operaciones
de compra venta de opciones deseadas. Durante el mes de Enero y Febrero solo
realicé 4 operaciones, y esto ha penalizado bastante los resultados. De todas
maneras a día de hoy tengo más de 2.000€ en ingresos adicionales.
De todas las operaciones realizadas, destacar las pérdidas
generadas en Acerinox, por la alta volatilidad del valor. Cuando se hizo la
operación tenía en mente quedarme las acciones, pero preferí asumir la perdida.
En una operación posterior se ha reducido el importe perdido.
Compra venta de opciones call durante el trimestre
Las operaciones de call cabierta, covered call, sobre las
acciones que tengo en cartera han generado el siguiente resultado (desde el
inicio):
- Abertis: he cobrado 352€ en primas, que supone una
rentabilidad del 5,53% sobre el valor de la cartera. Esto hace que aunque
comprara las acciones a 15,17€, mi precio de compra ajustado por las primas
ingresadas quede en 14,33€.
- Amadeus: he cobrado 424€ en primas, que supone una
rentabilidad del 5,49% sobre el valor de la cartera. Esto hace que aunque
comprara las acciones a 39€, mi precio de compra ajustado por las primas
ingresadas quede en 36,88€.
- Gas Natural: he cobrado 96€ en primas, que supone una
rentabilidad del 1,45% sobre el valor de la cartera. Esto hace que aunque
comprara las acciones a 20€, mi precio de compra se haya reducido algo, aunque
sigo teniendo perdidas en el valor.
- Telefónica: he cobrado 485€ en primas, que supone una
rentabilidad del 6,63% sobre el valor de la cartera. Este es el valor sobre el
que tengo más perdidas si solo considero el precio de compra de las acciones y
el precio actual del mercado. A día de hoy la pérdida es del 21,4%. Si
considero los ingresos por las opciones vendidas, la pérdida es del 14,73%.
- Enagás: he cobrado 162€ en primas, que supone una
rentabilidad del 2,82% sobre el valor de la cartera. Esto hace que aunque
comprara las acciones a 28€, mi precio de compra ajustado por las primas
ingresadas quede en 27,19€.
- Red Eléctrica de España: he cobrado 229€ en primas, que
supone una rentabilidad del 2,82% sobre el valor de la cartera. Esto hace que
aunque comprara las acciones a 80€, mi precio de compra ajustado por las primas
ingresadas quede en 77,71€.
Durante los próximos meses seguiré vendiendo opciones call
cubiertas, para aumentar los ingresos pasivos sobre las acciones que tengo en
cartera.
Resumen de rentabilidad de la cartera durante el trimestre
Si considero el resultado global de la cartera de acciones,
las minusvalías de las acciones son del 8,3%. Si considero todas las primas
cobradas por las ventas de opciones, la perdida se reduce al 0,96%. Si además considero los dividendos
cobrados, la perdida queda en el 0,20%.
Con esto podemos ver como la venta de
opciones financieras call y put pueden ayudar bastante a proteger la cartera,
cuando el mercado baja. También es cierto que puede reducir los beneficios en periodos
muy alcistas, pero prefiero este enfoque de trabajo porque reduce bastante la
volatilidad de la cartera de acciones.
Al final este trimestre, podemos estar satisfechos por perder un 0,2%. La rentabilidad del Ibex en este periodo ha sido de un -8%.
