Valoración de REPSOL para invertir en la cartera de dividendos crecientes

Valoración de REPSOL para invertir en la cartera de dividendos crecientes

Repsol es una multinacional energética y petroquímica española, con sede social en Madrid, que fue fundada en octubre de 1987.5 En su origen estuvo conformada por la agrupación de una serie de compañías, previamente pertenecientes al Instituto Nacional de Hidrocarburos (INH), con actividades en la exploración, producción, transporte y refino de petróleo y gas. Además produce, distribuye y comercializa derivados del petróleo, productos petroquímicos y gas licuado y vende gas natural.

Valoración de REPSOL

La información presentada es válida para la fecha del análisis. El análisis presenta un enfoque para invertir de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes, no pretender ser un análisis fundamental completo del valor.
Repsol es una empresa que ha sido castigada fuertemente durante los últimos meses en el mercado llegando a tener una rentabilidad por dividendo de más del 11%. Por favor, no confundamos al invertir en dividendos, invertir en las empresas que tienen una mayor rentabilidad por dividendo. En este caso no se debe a la mejora del negocio, sino a la importante caída de la acción. Esto solo está reflejando las malas perspectivas para el valor a medio y largo plazo. La compra de Talisman, ha sido una autentica ruina, ya que se valora que las operaciones son rentables con precios del crudo por encima de los 85$. Los artífices de la compra van a arruinar a la compañía. No hay más que fijarse en las últimas noticias publicadas: recortes de gastos e inversión, ERE entre los empleados, provisión de 2.900€ por la caída del precio del crudo, y la entrada en pérdidas durante el primer trimestre del año. Con estas pequeñas señales, creo muy difícil que la empresa pueda mantener el dividendo, que además entrega en forma de script, es decir, ampliaciones de capital. Con todo esto, parece que se avecina un recorte o suspensión del dividendo durante el presente ejercicio.

Bloque de análisis de dividendos

• Rentabilidad por dividendo: la rentabilidad por dividendo de REPSOL es de más del 11% y esto nos tiene que hacer reflexionar sobre un ratio tan elevado. Si la empresa tuviera unas perspectivas brillantes todo el mundo compraría la acción, y la rentabilidad tendría que bajar. En este caso se debe a una importante caída de la acción. Se supone que el mercado tiene buena información, y no son nada positivos con Repsol.
• Años de crecimiento del dividendo: REPSOL no ha aumentado el dividendo durante los últimos años, hay una fluctuación errática pagando dividendos extraordinarios. para los próximos dos años el dividendo teórico se va a reducir frente al del 2015. La sensación es que esta empresa cuida poco a sus accionistas y no tiene una estrategia definida y clara para el largo plazo. Este criterio ya nos haría dejar de invertir en esta empresa.
• Reparto de dividendos: REPSOL no ha comunicado nada sobre la estrategia del dividendo para este año y el que viene, pero las proyecciones de beneficios por acción pueden ayudarnos. A dia de hoy, hay previsto un dividendo para este año y el que viene de 0,9 y 0,89€. Técnicamente se está reduciendo el dividendo, criterio que ya excluye a la empresa para invertir con nuestra estrategia de dividendos crecientes.
• Payout: el payout es del 170%, considerando los datos de 2016. Este ratio nos dice que la empresa no podrá pagar todo el dividendo con el beneficio obtenido en 2016. El principal problema es que el beneficio por acción va a bajar sustancialmente durante el año. Veo difícil que pueda mantener el dividendo y a la vez hacer provisiones para las perdidas por el precio del petróleo. Si la empresa reduce un 50% el dividendo, el payout seguiría siendo alto, del 85%. ¿Crees que es posible que Repsol mantenga el dividendo?.

Bloque de Crecimiento del dividendo

• CAGR dividendo 5 años pasados: la tasa de crecimiento del dividendo durante los últimos 5 años en teoría es positiva, pero se debe a que fue un año que pago la mitad del dividendo de lo habitual, por lo que si ajusto este factor, podemos decir que la tasa de crecimiento del dividendo los últimos 5 años es 0. Además lo está pagando en forma de ampliaciones de capital.
• CAGR dividendo 2 años futuros: la tasa de crecimiento considera el dividendo del año 2015 frente al 2017, será de 0%, o un poco negativo dependiendo de las previsiones de dividendos que proporcionan las agencias-
• Tasa de crecimiento sostenible: REPSOL tiene una tasa de crecimiento del sostenible negativa. Vamos, que no es sostenible la situación actual de la compañia.

Bloque de Beneficios y Rentabilidad

• Earning Per Share 2016: el beneficio por acción previsto para el año 2016 es de 0,52€ frente a los 1,12 € de 2015. El beneficio por acción va a caer más de un 50%. Este es el motivo por el que la acción está cayendo a plomo. Este ratio es muy inferior al dividendo que pretende pagar.
• Earning Per Share 2017: el beneficio por acción previsto para el año 2017 de 0,94 € y es superior al del ejercicio anterior, pero inferior al dividendo previsto. No tengo claro si en esta previsión se considera una recuperación del precio del petróleo, o se debe a los ajustes que va a hacer la compañía. 
• Crecimiento del Earning Per Share: el crecimiento del beneficio por acción previsto para REPSOL es del 80%. Con la bajada del 2016 a 0,52 es normal. Si consideramos el crecimiento frente a los 1,12 del 2015, el crecimiento sería negativo. Invertir en empresas que cada vez tienen menos beneficio por acción no parece interesante ni inteligente, sobre todo cuando existen otras empresas que si los tienen.
• Return Over Equity - ROE: el ROE de REPSOL es del 3,21%, cifra muy inferior al 15% mínimo que deseamos para nuestra cartera de acciones. Esta cifra es de las menores del Ibex 35, un ratio de los peores.
• Rentabilidad Total Esperada - Chowder: la rentabilidad total esperada para la acción de REPSOL es del 10,54 %. Este ratio es bueno, consecuencia de la alta rentabilidad por dividendo. Mirado con detalle, este ratio es muy malo, al ser inferior al dividendo que paga. La rentabilidad esperada debe ser menor que cero para los próximos años.

Bloque de Ratios Financieros

• Price Earning Ratio - PER: el PER de REPSOL es de 15,7 veces, un valor aceptable. Si lo ponemos en el contexto de Repsol, después de la fuerte caída que ha tenido, el ratio debería ser bastante inferior.
• Precio Valor Contable: el precio valor contable de REPSOL es de 0,46 veces. Este ratio vuelve a indicar que la empresa está infravalorada. Aunque parezca que esto es un chollo, hay muchos valores del Ibex que se encuentran en esta situación. 
• Apalancamiento financiero: el apalancamiento financiero es de 2,55 veces, algo más elevado de lo que nos gusta para invertir a largo plazo. De acuerdo a este valor, la empresa no debería endeudarse para mantener el dividendo. Aqui tenemos otro argumento por el que va a reducir el dividendo.

Bloque de Valoración

• Valoración de REPSOL: el resultado de nuestra valoración es de 3,3 puntos. 
• Estrellas de REPSOL: el resultado de nuestra valoración es de 1 estrella.

Resumen de la valoración de Repsol

De forma resumida, y pensando en la valoración de la acción desde un punto de vista de inversión en una estrategia de dividendos crecientes, REPSOL tiene 3 semáforos verdes, 0 semáforo amarillo y 6 semáforos rojos. De acuerdo a los comentarios realizados, el crecimiento del EPS debería contarse como rojo, y la rentabilidad esperada debería también considerarse como rojo. Creo que con estos números está todo dicho.
A día de hoy, REPSOL no es una empresa para invertir de acuerdo a una estrategia de dividendos crecientes. Tampoco es una empresa para invertir de acuerdo a una estrategia de alto dividendo. Es increible pero muchos fondos y ETS tienen en cartera la empresa por la rentabilidad entregada.Yo no tendría una empresa de este tipo pensando en el largo plazo, aunque tuviese una rentabilidad elevadísima por dividendo. Hay empresas más seguras, y con menos sobresaltos en los dividendos repartidos.
Respecto a la valoración de los analistas, la empresa está clasificada como mantener y tiene un precio objetivo de 11,8 €. Esto nos deja un margen de seguridad de y potencial del 17%. Un valor muy pobre.
El siguiente gráfico es un buen reflejo de la evolución prevista del beneficio por acción para el año 2016, de acuerdo a las revisiones mensuales de los analistas. 

Acciones que pagan dividendos crecientes

En los siguientes enlaces puedes encontrar mas información de empresas que pagan dividendos crecientes:

• Análisis de acciones que pagan dividendos crecientes: en este apartado encontraras mi opinión sobre que acciones son interesantes para invertir de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes.
• Herramienta de valoración de acciones que pagan dividendos crecientes: es una herramienta diseñada para valorar si una acción es candidata para invertir en dividendos crecientes. Creo que es un buen punto de partida para analizar empresas.
• Resumen de los dividendos cobrados: artículos sobre los dividendos que voy cobrando sobre mi cartera de acciones.
• Mi cartera de acciones que pagan dividendos crecientes: operaciones que voy realizando sobre mi cartera de acciones.

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Ingresos pasivos por la venta de opciones financieras en Enero de 2016

Ingresos pasivos por la venta de opciones financieras en Enero de 2016

El mes de enero se ha caracterizado por fuertes caídas en los mercados. Viendo lo peligroso que está el mercado, durante este mes he decidido recomprar las opciones vendidas y volver a venderlas en meses posteriores (rollover), en vez de aceptar las acciones. El motivo principal es que puede que tengamos caídas adicionales y prefiero tener liquidez en la cartera. Por otro lado, al bajar tanto las cotizaciones he decidido no vender opciones call para tener ingresos adicionales, porque en el rebote del mercado nos iba a limitar la subida. Durante las últimas sesiones tenemos algunas cotizaciones, cerca de los precios de compra, por lo que empezaré a vender opciones call que me servirán para tener ingresos adicionales, y además actuar de cobertura si el mercado vuelve a bajar, que personalmente creo que si.
El aumento de la volatilidad, favorece mucho a los vendedores de opciones, ya que los importes de las primas cobradas aumentan sustancialmente.
Durante el mes hemos realizado las siguientes operaciones.

Venta de opciones put de Repsol

Después del importante descalabro de Repsol, cuando estaba sobre los 9 € decidí vender opciones put. Pensaba que el suelo estaba cerca, pero después de la venta se ha dado un importante paseo a la baja. Creo que esta acción hay que sacarla de las carteras y olvidarse desde un punto de vista de inversión en acciones que pagan dividendos crecientes. Nos están intentando vender que tiene una rentabilidad por dividendo superior al 10%. Lo que no nos dicen es que en breve tendrá que recortarlo o suprimirlo.
Las acciones de Repsol están rebotando y esperaré a cerrar las opciones, comprándolas, cuando el precio de las primas se reduzca, o vea que el mercado se vuelve a dar la vuelta.

Venta de opciones call de Red Eléctrica 

Con Red Eléctrica hemos realizado una call cubierta, es decir, vendimos la call 76 de Febrero, por la ingresamos 1,68€ por contrato. Como solo tenemos 100 acciones, vendimos un contrato, que supone un ingreso pasivo de 168€. Si en el vencimiento del tercer viernes de Febrero la acción de Red Electrica está por debajo de 76€, me quedaré la prima, que supone una rentabilidad de 168/7600 = 2,21%. Como veis la rentabilidad mensual que se puede obtener vendiendo opciones call cubiertas de forma continua puede ser espectacular.

Venta de opciones put de Acerinox

La tercera estrategia del mes de Enero, y la que más guerra está dando. Las caídas de Acerinox durante los últimos meses han sido espectaculares, pasando a cotizar de 16 € a algo más de 7 €. Lo que vamos aprender con la venta de opciones put de Acerinox, es que aunque nos equivoquemos con la estrategia podemos ir haciendo ajustes que van reduciendo las perdidas. Esto es lo que hemos realizado con Acerinox. Veamos todas las operaciones realizadas para entenderlo:

• 20/11/2015: Venta 10 put ACX Strike 10 Dic 2015 a 0,25€. Ingresamos 250 €. La acción cotizaba a 10,20.
• 17/12/2015:  Compra 10 put ACX Strike 10 Dic 2015 a 0,78€. Pagamos 780 €. La acción cotizaba a 8,88.

Esta primera estrategia supone una perdida de 780 - 250 = 530 €. Mientras que la acción ha caído en este periodo un 13%, la estrategia ha perdido 0,53/10,2 un 5,1 %. Como tenemos una perdida lo que hice inmediatamente, es vender otra opcion put para tener un ingreso adicional que compense la pérdida de 530€. Para ello realice la siguiente operación:

• 17/12/2015:  Venta 10 put ACX Strike 9,5 Ene 2016 a 0,45€. Ingresamos 450€. La acción cotizaba a 8,88. Esto reduce nuestra perdida a 530 - 450= 80€.

Como la acción sigue cayendo de forma importante, decido cuando llega el vencimiento hacer otro rollover. La operación es la siguiente:

• 15/01/2016:  Compra 10 put ACX Strike 9,5 Ene 2016 a 1,7€. Pagamos 1700 €. La acción cotizaba a 7,67€. La verdad que el descalabro era importante, y la pérdida potencial de la estrategia también. Con esta caída tan importante decidí no quedarme con las acciones, porque no veo claro donde estará el mercado dentro de unos meses, y menos está acción tan cíclica. En este momento la pérdida es de 1700€ + 80€. Por ello volvemos a hacer otro rollover con la siguiente estrategia.
• 15/01/2016:  Venta 10 put ACX Strike 8,5 Mar 2016 a 0,95€. Ingresamos 950 €. La perdida potencial en este momento es de 1700€ + 80€ - 950€ = 830 €. Nuestra estrategia tiene una pérdida de 830 €, frente a la perdida que tendrían las acciones de 10,3 - 7,67= 2,63 € por acción que para los 10 contratos (1000 acciones) sería una pérdida de 2630€.

En la siguiente  tabla se puede seguir de forma más sencilla las operaciones realizadas:

Los ingresos pasivos durante el mes de Enero salen negativos, es decir, hemos tenido un coste, una perdida. Es cierto que la pérdida es inferior a tener las acciones compradas a 10 €. Los próximos meses, realizaremos ventas adicionales para reducir la perdida y obtener un beneficio. En la tabla donde se recogen los ingresos pasivos, se considera el ingreso, de acuerdo al mes de vencimiento de la opción, por lo que los beneficios posibles se reflejarán en los meses posteriores.

Resumen de ingresos pasivos en Enero de 2016

A día de hoy considerando todas las operaciones realizadas, tenemos unos ingresos pasivos por las ventas de opciones de 622 € que equivalen a una rentabilidad sobre el valor de compra de la cartera (40.013€) del 1,55%.

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Dividendos cobrados en Enero de 2016

Este es el primer mes del ejercicio 2016, y el primer año que vamos completo que voy a gestionar la cartera de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes.
Durante este primer mes, ya he cobrado dividendo de tres empresas: Red Eléctrica, Gas Natural y Amadeus. Entre las tres empresas he cobrado 279,4 €. La cifra es más que aceptable considerando los pocos valores que tengo en cartera. El problema que tendré durante este ejercicio, es que la cartera de acciones, de momento tiene muy pocos valores, por lo que durante varios meses es probable que no cobre dividendos. El objetivo de la cartera no es cobrar dividendos de forma mensual, sino considerar los ingresos acumulados a lo largo del ejercicio.
Durante los próximos años, con una cartera más diversificada, seguro que llegaré a cobrar algunos dividendos de forma mensual. Dentro de la estrategia, uno de los puntos clave, es la reinversión de los dividendos. De momento esperaré a tener un mayor saldo a reinvertir, y también a las probables caídas de los mercados durante las próximas semanas.

Los dividendos que han entregado las diferentes empresas son:

• Red Eléctrica de España (REE): 89,06 € (1,11% sobre el valor de compra en nuestra cartera).
• Gas Natural (GAS): 122,34 € (2,04% sobre el valor de compra en nuestra cartera).
• Amadeus (AMS): 68,00 € (0,8% sobre el valor de compra en nuestra cartera).

Los dividendos cobrados suponen una rentabilidad sobre la cartera total del 0,74%, considerando el valor de compra de la cartera.
El resumen de dividendos puede verse en el siguiente enlace: Dividendos de la cartera

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Invertir en dividendos del Banco Santander

Valoración de BANCO SANTANDER para invertir en la cartera de dividendos crecientes 

Banco Santander, conocido comercialmente como Santander, es una compañía bancaria española con sede en la ciudad de Santander (Cantabria), cuyas primeras actividades financieras datan del 20 de agosto de 1857. La banca minorista, que aporta casi el 70% del beneficio (2014), es su principal área de negocio. A 31 de diciembre de 2014, los activos de Banco Santander eran de 1.266.296 millones de euros, siendo la primera entidad financiera española por volumen de activos. Esa misma fecha, contaba con 12.951 oficinas, 185.405 empleados y más de 100 millones de clientes.
Cotiza en la Bolsa de Madrid (SAN) y forma parte del Ibex 35 así como del Dow Jones EURO STOXX 50. Cerró 2014 con una capitalización bursátil de 88.041 millones de euros, situándose como primer banco de la eurozona y decimoprimero del mundo por capitalización. En 2015, es la primera empresa española por capitalización y la 72ª del mundo. A 31 de diciembre de 2014, era el vigésimo banco del mundo por volumen de activos. En 2015, es la segunda marca española más valiosa y la 70ª del mundo con un valor de marca de 6.097 millones de dólares, según Interbrand.

Valoración de Banco Santander

La información presentada es válida para la fecha del análisis. El análisis presenta un enfoque para invertir de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes, no pretender ser un análisis fundamental completo del valor.

Bloque de análisis de dividendos

• Rentabilidad por dividendo: la rentabilidad por dividendo de BANCO SANTANDER es casi del 5% y esto hace que sea una buena empresa candidata para la inversión en dividendos crecientes. Es importante considerar que esta rentabilidad ha aumentado mucho las ultimas semanas por las caídas del mercado. Existen otras empresas en el mercado que están cotizando con rentabilidades superiores al 6 y 7%. 
• Años de crecimiento del dividendo: BANCO SANTANDER acaba de realizar una importante reducción del dividendo, pasando del dividendo de 0,58€ en 2014, a 0,19€ en 2015. Por este motivo el ratio de años de crecimiento de dividendo se queda en cero. Este motivo ya es suficiente para descartar a BANCO SANTANDER como una empresa interesante para invertir de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes. Para el año 2016 se espera un dividendo de 0,20€. 
• Reparto de dividendos: BANCO SANTANDER ha realizado una drástica reducción del dividendo durante el año. Este motivo hace desconfiar de la acción para invertir a largo plazo. Por otro lado, la entrega de dividendo se realiza habitualmente como script dividend, lo que supone continuas ampliaciones de capital que no hacen más que diluir la participación de los accionistas. Este criterio la excluye directamente para las carteras que apuesten exclusivamente en empresas que pagan dividendos crecientes. 
• Payout: el payout es del 83%, considerando los datos de 2015. Si consideramos los datos de 2016 el payout bajara a niveles del 40% por la importante reducción del dividendo. 

Bloque de Crecimiento del dividendo 

• CAGR dividendo 5 años pasados: la tasa de crecimiento del dividendo durante los últimos 5 años ha sido negativa, otro factor que nos dice que no invirtamos en esta empresa. La tasa de crecimiento de los últimos 5 años ha sido de un -5,47% anualizado. En otras palabras, el dividendo anual se reduce un 5% durante los últimos 5 años. 
• CAGR dividendo 2 años futuros: la tasa de crecimiento considera el dividendo del año 2015 frente al 2017, por lo que vuelve a ser negativo, en este caso un -27%. Si consideramos las tasas de 2016 a 2018, el ratio será positivo al pasar de una previsión de dividendo de 0,19€ a 0,21€. • Tasa de crecimiento sostenible: BANCO SANTANDER tiene una tasa de crecimiento del dividendo del 1,2%, que está un ratio bastante bajo. 

Bloque de Beneficios y Rentabilidad 

• Earning Per Share 2016: el beneficio por acción previsto para el año 2016 es de 0,49€ frente a los 0,48€ de 2015. Este ratio es superior al del ejercicio anterior y mayor al dividendo previsto. 
• Earning Per Share 2017: el beneficio por acción previsto para el año 2017 de 0,55 € y es superior al del ejercicio anterior y mayor al dividendo previsto. 
• Crecimiento del Earning Per Share: el crecimiento del beneficio por acción previsto para BANCO SANTANDER es del 12,26%. Esta cifra es superior al crecimiento del dividendo y confirma la capacidad que tendrá la empresa para cumplir con los dividendos los próximos ejercicios. 
• Return Over Equity - ROE: el ROE de BANCO SANTANDER es del 7%, cifra muy inferior al 15% mínimo que deseamos para nuestra cartera de acciones. 
• Rentabilidad Total Esperada - Chowder: la rentabilidad total esperada para la acción de BANCO SANTANDER es del -22,59 %. Un ratio negativo indica que se esperan rentabilidad negativas para los proximos años. Este ratio aplica para empresas que tienen estrategias de dividendos crecientes. Como no es el caso con el BANCO SANTANDER, no consideramos este ratio relevante. 

Bloque de Ratios Financieros

• Price Earning Ratio - PER: el PER de BANCO SANTANDER es de 8,01 veces, un valor valor reducido, que nos indica que la empresa está barata. Esto no quiere decir que haya comprar, la empresa puede estar más barata los próximos ejercicios. Existe una gran incertidumbre en el mercado por las necesidades de capital necesarias para los próximos años que está obligando a las empresas a reducir los dividendos o pagarlos de otra forma para cumplir todas las exigencias. 
• Precio Valor Contable: el precio valor contable es de 0,61 veces. Este ratio vuelve a indicar que la empresa está infravalorada. Aunque parezca que esto es un chollo, todos los bancos del Ibex se encuentran en esta situación. De acuerdo a este ratio el Banco Popular tiene un ratio de 0,41, lo que significa que hay otros bancos bastante mas baratos. 
• Apalancamiento financiero: el apalancamiento financiero no aplica a empresas del sector bancario.

Bloque de Valoración 

• Valoración de BANCO SANTANDER: el resultado de nuestra valoración es de 4,4 puntos. 
• Estrellas de BANCO SANTANDER: el resultado de nuestra valoración es de 2 estrellas. De forma resumida, y pensando en la valoración de la acción desde un punto de vista de inversión en una estrategia de dividendos crecientes, 

BANCO SANTANDER tiene 3 semáforos verdes, 1 semáforo amarillo y 5 semáforo rojo. Creo que con estos números esta todo dicho. A día de hoy, BANCO DE SANTANDER no es una empresa para invertir de acuerdo a una estrategia de dividendos crecientes. Yo no tendría una empresa de este tipo pensando en el largo plazo, aunque tuviese una rentabilidad elevadísima por dividendo. Hay empresas más seguras, y con menos sobresaltos en los dividendos repartidos. Respecto a la valoración de los analistas, la empresa está clasificada como mantener y tiene un precio objetivo de 5,53 €. Esto nos deja un margen de seguridad de y potencial del 41%.

Acciones que pagan dividendos crecientes

En los siguientes enlaces puedes encontrar mas información de empresas que pagan dividendos crecientes:

• Análisis de acciones que pagan dividendos crecientes: en este apartado encontraras mi opinión sobre que acciones son interesantes para invertir de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes.
• Herramienta de valoración de acciones que pagan dividendos crecientes: es una herramienta diseñada para valorar si una acción es candidata para invertir en dividendos crecientes. Creo que es un buen punto de partida para analizar empresas.
• Resumen de los dividendos cobrados: artículos sobre los dividendos que voy cobrando sobre mi cartera de acciones.
• Mi cartera de acciones que pagan dividendos crecientes: operaciones que voy realizando sobre mi cartera de acciones.

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Análisis fundamental de IAG para invertir en una estrategia de dividendos crecientes en 2016

International Airlines Group es uno de los grupos de aerolíneas más grandes del mundo con 525 aviones que operan a 255 destinos y transportan cerca de 95 millones de pasajeros cada año. Es el tercer grupo más grande de Europa y el sexto del mundo en términos de ingresos.
Creada en enero de 2011, IAG es la empresa matriz de Aer Lingus, British Airways, Iberia y Vueling. Es una sociedad registrada en España cuyas acciones cotizan en las Bolsas de Valores de Londres y España. Las oficinas centrales corporativas de IAG se encuentran en Londres, Reino Unido.
IAG combina aerolíneas líderes en Irlanda, Reino Unido y España, lo que les permite ampliar su presencia en la industria aérea, manteniendo al mismo tiempo sus propias marcas y operaciones. Los clientes de las aerolíneas se benefician de una red combinada de mayor tamaño para pasajeros y carga aérea, así como de una mayor capacidad para invertir en nuevos productos y servicios gracias a su mayor solidez financiera.
El sector de las líneas aéreas está avanzando gradualmente hacia la consolidación, aunque todavía prevalecen algunas restricciones regulatorias. La misión empresarial de IAG es desempeñar un papel fundamental en la futura consolidación de la industria, tanto a escala regional como mundial.
IAG es una empresa que lleva cotizando en bolsa desde el año 2011. Desde la fecha de salida a bolsa, la cotización de la compañia se ha multiplicado por 2.  La empresa ha comenzado a pagar dividendos en el año 2015, y para los proximos dos años hay una prevision de crecimiento importante del dividendo. No es una empresa que podamos confirmar su estrategia de dividendos crecientes, sobre todo por la variabilidad de los margenes debidos al precio del petroleo. En estos momentos en los que el petroleo está tan barato, las previsiones de crecimiento para los proximos años son muy importantes. La empresa se ha colado en la lista de compañias para invertir en 2016, principalmente por los ratios de crecimiento de beneficios y dividendos.

Valoración de IAG

La información presentada es válida para la fecha del análisis.

Bloque de análisis de dividendos

• Rentabilidad por dividendo: la rentabilidad por dividendo de IAG es del 3,18% algo inferior al 4% como mínimo que nos gusta para invertir de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes.
• Años de crecimiento del dividendo: IAG ha empezado a pagar dividendos ahora, por lo que no tenemos pistas sobre su estrategia de dividendos crecientes.  
• Reparto de dividendos: IAG va a aumentar el dividendo los próximos dos años a tasas del 67%. Este valor es muy elevado, pero creo que consecuencia del bajo dividendo pagado durante el año 2015, por tanto no es una referencia a considerar. Si es cierto que la empresa presenta un claro potencial de crecimiento. La rentabilidad por dividendo para el año 2017 considerando el precio actual será del 3,5%.
• Payout: el payout del 13%, indica que la empresa tiene mucho margen para aumentar el dividendo, y para asegurar un pago creciente de dividendos durante los próximos ejercicios. Nos gusta mucho los payouts inferiores al 50%.

Bloque de Crecimiento del dividendo

• CAGR dividendo 5 años pasados: la tasa de crecimiento del dividendo durante los últimos 5 años no la podemos calcular, al tener una vida inferior en el mercado de valores. Tampoco podemos hacer la extrapolación a 5 años, por lo que debemos indicar que no es una empresa adecuada para la inversión en dividendos crecientes. Esto no quiere decir que no sea una buena empresa para invertir.
• CAGR dividendo 2 años futuros: la tasa de crecimiento anualizada del dividendo será del 67%, superior a las tasas de crecimiento que nos gusta tenga nuestra cartera de dividendos crecientes. Este ratio es bastante superior al crecimiento del beneficio por acción para los dos próximos años, lo que quiere decir que aumentará el payout de la compañia. El payout para dentro de dos años será del 25% frente al 13% actual, por lo que consideramos aceptable ese ratio de crecimiento del dividendo. 
• Tasa de crecimiento sostenible: IAG tiene una tasa de crecimiento del dividendo del 28%, que está inferior a la previsión de crecimiento del dividendo. Esto se debe al bajo dividendo entregado durante el año 2015.

Bloque de Beneficios y Rentabilidad

• Earning Per Share 2016: el beneficio por acción previsto para el año 2016 es superior al del ejercicio anterior y mayor al dividendo previsto.
• Earning Per Share 2017: el beneficio por acción previsto para el año 2017 es superior al del ejercicio anterior y mayor al dividendo previsto.
• Crecimiento del Earning Per Share: el crecimiento del beneficio por acción previsto para IAG es del 8,9%. Esta cifra es inferior con el crecimiento del dividendo.
• Return Over Equity - ROE: el ROE de IAG es del 33%, cifra muy superior al 15% mínimo que deseamos para nuestra cartera de acciones. Valores tan elevados significan altas rentabilidades de negocio para nuevas inversiones.
• Rentabilidad Total Esperada - Chowder: la rentabilidad total esperada para la acción de IAG es del 70%, que es un ratio superior al 10% mínimo que esperamos. Este valor es tan elevado por la tasa de crecimiento del dividendo esperado para los próximos dos años. Si consideramos solo la tasa de crecimiento del dividendo entre 2016 y 2017 el valor que nos sale el del 15%, algo más cercano a la realidad.

Bloque de Ratios Financieros

• Price Earning Ratio - PER: el PER de IAG es de 7,79 veces, un buen valor, inferior al PER 10, que es nuestro limite objetivo.
• Precio Valor Contable: el precio valor contable es de 2,64 veces, ratio que es elevado.
• Apalancamiento financiero: el apalancamiento financiero es de 0,3 veces. Este valor de deuda es muy bueno e inferior a las 2 veces, que viene a ser el valor máximo que nos gusta. 

Bloque de Valoración

• Valoración de IAG: el resultado de nuestra valoración es de 6,7 puntos. 
• Estrellas de IAG: el resultado de nuestra valoración es de 3 estrellas.

Resumen de IAG para invertir en una estrategia de dividendos crecientes en 2016

De forma resumida, y pensando en la valoración de la acción desde un punto de vista de inversión en una estrategia de dividendos crecientes, IAG tiene 5 semáforos verdes, 2 semáforos amarillos y 2 semáforos rojos.
Al no tener historia de pago de dividendos, no se puede invertir en esta empresa de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes. Es cierto que las previsiones para el futuro indican importantes potenciales de crecimiento
Respecto a la valoración de los analistas, la empresa está clasificada como sobreponderar  y tiene un precio objetivo de 9,93 €. Esto nos deja un margen de seguridad y potencial del 27%.

Acciones que pagan dividendos crecientes

En los siguientes enlaces puedes encontrar mas información de empresas que pagan dividendos crecientes:

• Análisis de acciones que pagan dividendos crecientes: en este apartado encontraras mi opinión sobre que acciones son interesantes para invertir de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes.
• Herramienta de valoración de acciones que pagan dividendos crecientes: es una herramienta diseñada para valorar si una acción es candidata para invertir en dividendos crecientes. Creo que es un buen punto de partida para analizar empresas.
• Resumen de los dividendos cobrados: artículos sobre los dividendos que voy cobrando sobre mi cartera de acciones.
• Mi cartera de acciones que pagan dividendos crecientes: operaciones que voy realizando sobre mi cartera de acciones.

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Análisis fundamental de DIA para invertir en una estrategia de dividendos crecientes en 2016

DIA es uno de los líderes de la distribución de la alimentación a nivel mundial especializada en la gestión de tiendas de proximidad. Tiene presencia en cinco países: España, Portugal,  Brasil, Argentina, y China en los que opera con más de 7.000 establecimientos a través de varios formatos: DIA Market, DIA Maxi, DIA Fresh, Clarel, Schlecker, El Árbol y Minipreço.
DIA es una empresa que lleva pocos años cotizando en bolsa. Desde que ha empezado a cotizar lleva entregando dividendos crecientes. Para los próximos años se esperan crecimientos importantes del beneficio por acción, y también del dividendo por acción. No es una empresa que podamos confirmar su estrategia de dividendos crecientes, pero los números que presentamos a continuación confirman que va camino de convertirse en una empresa de este tipo. Es una empresa de crecimiento.

Valoración de DIA

La información presentada es válida para la fecha del análisis.

Bloque de análisis de dividendos

• Rentabilidad por dividendo: la rentabilidad por dividendo de DIA es superior al 4% y esto hace que sea una buena empresa candidata para la inversión en dividendos crecientes.
• Años de crecimiento del dividendo: DIA lleva tres años aumentando el dividendo y es una empresa que parece se va a orientar al crecimiento del dividendo 
• Reparto de dividendos: DIA va a aumentar el dividendo los próximos dos años a tasas de casi el 10%. Este valor es el minimo que consideramos para invertir a largo plazo desde un punto de vista de dividendos.
• Payout: el payout del 45%, indica que la empresa tiene mucho margen para aumentar el dividendo, y para asegurar un pago creciente de dividendos durante los próximos ejercicios. Nos gusta mucho los payouts inferiores al 50%.

Bloque de Crecimiento del dividendo

• CAGR dividendo 5 años pasados: la tasa de crecimiento del dividendo durante los últimos 5 años no la podemos calcular, al tener una vida inferior en el mercado de valores. Considerando que lleva pagando dividendo desde el año 2012, hemos considerado las previsiones de dividendos para el año 2017, y de esta forma si hemos podido calcular la tasa de crecimiento de dividendo, que es de casi el 15%. Un buen valor.
• CAGR dividendo 2 años futuros: la tasa de crecimiento anualizada del dividendo será del 10,55%, superior a las tasas de crecimiento que nos gusta tenga nuestra cartera de dividendos crecientes. Vemos que este valor es algo inferior al CAGR de 5 años, pero lo consideramos bueno. El beneficio por acción en el mismo periodo crecerá un 11,8%, por lo que está alineado con el objetivo del dividendo.
• Tasa de crecimiento sostenible: DIA tiene una tasa de crecimiento del dividendo del 30,25%, que está bastante superior a la previsión de crecimiento del dividendo. Esto nos indica que parece razonable que la empresa pueda crecer y pagar los dividendos con los recursos que tiene.

Bloque de Beneficios y Rentabilidad

• Earning Per Share 2016: el beneficio por acción previsto para el año 2016 es superior al del ejercicio anterior y mayor al dividendo previsto.
• Earning Per Share 2017: el beneficio por acción previsto para el año 2017 es superior al del ejercicio anterior y mayor al dividendo previsto.
• Crecimiento del Earning Per Share: el crecimiento del beneficio por acción previsto para DIA es del 13,6%. Esta cifra está alineado con el crecimiento del dividendo y confirma la capacidad que tendrá la empresa para incrementar los dividendos los próximos ejercicios.
• Return Over Equity - ROE: el ROE de DIA es del 55%, cifra muy superior al 15% mínimo que deseamos para nuestra cartera de acciones. Valores tan elevados significan altas rentabilidades de negocio para nuevas inversiones.
• Rentabilidad Total Esperada - Chowder: la rentabilidad total esperada para la acción de DIA es del 14,63%, que es un ratio superior al 10% mínimo que esperamos.

Bloque de Ratios Financieros

• Price Earning Ratio - PER: el PER de DIA es de 12,37 veces, un valor bastante aceptable, cercano al PER 10, que sería un ratio idoneo. 
• Precio Valor Contable: el precio valor contable es de 6,84  veces, ratio que es muy elevado.
• Apalancamiento financiero: el apalancamiento financiero es de 1,3 veces. Este valor de deuda es aceptable e inferior a las 2 veces, que viene a ser el valor máximo que nos gusta. 

Bloque de Valoración

• Valoración de DIA: el resultado de nuestra valoración es de 8,9 puntos. 
• Estrellas de DIA: el resultado de nuestra valoración es de 4 estrellas.

Resumen de DIA para invertir en una estrategia de dividendos crecientes en 2016

De forma resumida, y pensando en la valoración de la acción desde un punto de vista de inversión en una estrategia de dividendos crecientes, DIA tiene 8 semáforos verdes, 0 semáforos amarillos y 1 semáforo rojo.
La alta previsión de crecimiento para los próximos ejercicios, el crecimiento continuo de los dividendos, la reducida deuda financiera y el resto de parámetros nos hacen confiar en DIA como una empresa para invertir en la estrategia de inversión en dividendos crecientes. Esta empresa aunque no sea una histórica en el pago de dividendos crecientes, tiene pinta, de acuerdo a la historia y las previsiones, en convertirse en una empresa que paga dividendos crecientes los próximos dos ejercicios.
Respecto a la valoración de los analistas, la empresa está clasificada como sobreponderar  y tiene un precio objetivo de 6,9 €. Esto nos deja un margen de seguridad de y potencial del 41%.

Acciones que pagan dividendos crecientes

En los siguientes enlaces puedes encontrar mas información de empresas que pagan dividendos crecientes:

• Análisis de acciones que pagan dividendos crecientes: en este apartado encontraras mi opinión sobre que acciones son interesantes para invertir de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes.
• Herramienta de valoración de acciones que pagan dividendos crecientes: es una herramienta diseñada para valorar si una acción es candidata para invertir en dividendos crecientes. Creo que es un buen punto de partida para analizar empresas.
• Resumen de los dividendos cobrados: artículos sobre los dividendos que voy cobrando sobre mi cartera de acciones.
• Mi cartera de acciones que pagan dividendos crecientes: operaciones que voy realizando sobre mi cartera de acciones.

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Mejores acciones del Ibex en 2016 para invertir en dividendos

Comienza el año y es el momento de decidir en qué acciones vamos a invertir este año y si hay alguna acción que debería salir de la cartera. En este articulo solo vamos a considerar las empresas del Ibex 35. Todo el articulo está orientado a realizar un análisis financiero para comprar acciones de empresas que tengan una estrategia de dividendos crecientes (dividend growth strategy), no estamos buscando las acciones que tengan una mayor rentabilidad por dividendo. Las acciones que aquí seleccionemos no tienen porqué ser las mejores empresas desde un punto de vista fundamental o financiero, pero probablemente si desde un punto de inversión a largo plazo, siempre considerando la estrategia de dividendos crecientes.
Para realizar el análisis he creado una hoja de cálculo con algunos indicadores sobre las empresas del Ibex 35. Aunque no lo parezca, es muy complicado sacar información fundamental y financiera de las empresas que cotizan en la bolsa de valores, y hasta los dividendos son diferentes, dependiendo de la página web que consultes. Las páginas de las compañías tampoco ponen fácil el análisis de los dividendos que entregan a los accionistas, increíble pero cierto.
El análisis es complicado si consideramos que hay pocas empresas que tengan un largo historial de crecimiento de dividendos, y que existen muchas empresas que llevan poco tiempo cotizando, por lo que es difícil confirmar su estrategia, aunque sea probable que apuesten por cuidar al accionista.
Para que una empresa pueda pagar dividendos crecientes, es importante que crezca el beneficio por acción cada año, porque si esto no se cumple, seguro que antes o después la empresa tendrá que dejar de pagar dividendos.

Mejores acciones del Ibex considerando el crecimiento del beneficio por acción (BPA)

Desde un punto de vista de crecimiento del beneficio por acción vamos a considerar el crecimiento del beneficio en un periodo de 5 años y la previsión de crecimiento del beneficio por acción (BPA) para los próximos dos años. Buscaremos acciones que crezcan más de un 10% anual.
Dentro del conjunto de empresas que presentan mayores crecimientos del BPA, de los últimos años y para los próximos años, sorprende ver muchos bancos, que son de las pocas empresas que a día de hoy podemos decir que son baratas. Si pensamos en invertir a largo plazo, igual tenemos que empezar  a mirarlas. Las acciones que salen dentro de esta lista son las siguientes:
Acerinox, Mediaset ,Iag, Acciona, Gamesa, Caixabank, Banco Sabadell, Bankia, BBVA, Bankinter, Grifols, Banco Popular, Inditex, Merlin Properties.

Mejores acciones del Ibex considerando el crecimiento del dividendo por acción (DPA)

Aquí presentamos las acciones que tienen un mayor crecimiento del dividendo anual considerando los dividendos entregados durante los últimos 5 años, y también el crecimiento del dividendo previsto considerando la previsión de dividendos para los próximos dos años.
Los números presentados hay que tomarlos con cautela, porque la información de los dividendos es poco fiable por no decir otra cosa. Además, la moda de los últimos años de los dividendos flexibles y los adelantos de las entregas de dividendos algunos años por motivos fiscales distorsionan bastante los datos y resultados. De todas formas, con la lista final de acciones que salgan, haré un análisis detallado contrastando diferentes fuentes de información. Las acciones que salen dentro de esta lista son las siguientes:
Ferrovial, Gamesa, BBVA, Amadeus, Grifols, Red Electrica, Inditex, Enagas.
Qué casualidad, la mayoría de estas empresas forman parte de las carteras de inversión por dividendos de muchas personas. Aquí aparece BBVA, pero creo que esto es un error en los datos o un adelanto del dividendo por motivos fiscales.
Creo que también es importante mirar la previsión de dividendos para los próximos dos años de las empresas. Para ello hemos ordenado las acciones por el indicador de crecimiento del dividendo para los dos próximos años.
Mediaset, Gamesa, Iag, Bankia, Iberdrola, Merlin Properties, Banco Popular, Banco Sabadell, Endesa, Inditex, Amadeus, Aena, Dia, Grifols.
Aquí aparecen algunas empresas que se han comportado muy bien durante el año 2015, y también empiezan a aparecer bancos.

Mejores acciones del Ibex considerando la rentabilidad total esperada

Otro punto de ver las acciones con más interés para una estrategia de inversión en dividendos crecientes, seria la rentabilidad total. Recordar que la rentabilidad total, se calcula como la rentabilidad por dividendo más la tasa anual de crecimiento del dividendo. Se supone que las acciones con mayor ratio son las que mas crecerán en el dividendo que pagan, y además deberían tener rentabilidades parecidas por la apreciación de la acción. Las empresas que salen dentro de esta lista son las siguientes:
Mediaset, Iag, Gamesa, Bankia, Iberdrola, Merlin Properties, Banco Popular, Banco Sabadell, Endesa, Inditex, Amadeus, BBVA, Repsol, Arcelormittal, Dia, Aena, Grifols, Abertis, Caixabank, Gas Natural, Red Electrica, Enagas, Mapfre.
La lista de acciones está ordenada de mayor a menor, de acuerdo al concepto de rentabilidad total. Las 4 primeras empresas, es decir, Mediaset, Iag, Gamesa, Bankia, podemos excluirlas ya que son empresas que están empezando a dar dividendos ahora y los porcentajes de revalorización considerando los primeros dividendos con las previsiones de los próximos años son muy elevados.
Si revisamos el resto de la lista, vemos que se empiezan a repetir empresas, que aparecen bancos, y también Merlin Properties, que debería ser una candidata a la inversión en dividendos al ser una socimi (siempre y cuando se comporten a los REITS americanos).

Mejores acciones del Ibex considerando ratios fundamentales y de crecimiento de dividendos

Si tenemos en cuenta una serie de indicadores básicos desde un punto de vista fundamental, otro conjunto de ratios de crecimiento de dividendos, y hacemos una tabla valorando cada uno de los indicadores obtenemos la lista de las mejores acciones para el año 2016. Las empresas que salen dentro de esta lista son las siguientes:
Dia, Iag, Bankia, Banco Sabadell, Inditex, BBVA, Mediaset, Gamesa, Merlin Properties, Banco Popular, Grifols.

Mejores acciones del Ibex considerando ratios de crecimiento de dividendos

Si tenemos en cuenta solo los ratios de crecimiento de dividendos, y hacemos una tabla valorando cada uno de los indicadores obtenemos la lista de las mejores acciones para el año 2016, considerando la estrategia de dividendos crecientes. Las empresas que salen dentro de esta lista son las siguientes:
Dia, Inditex, Iag, Mediaset, Gamesa, Grifols, Bankia, Banco Sabadell, BBVA, Merlin Properties, Amadeus.
En la lista anterior no se está considerando los años que lleva pagando dividendos crecientes las empresas, ratio que es clave, pero recordar que este pequeño análisis pretende solo identificar las candidatas a mejores empresas para el año 2016, y sobre este conjunto de empresas hacer un análisis detallado.

Peores acciones del Ibex considerando ratios de crecimiento de dividendos

También es bueno que identifiquemos que acciones vamos a descartar de nuestra selección por diversos motivos, entre ellos, cualquier ratio que nos pueda parecer inaceptable, entre ellos deuda excesiva, que no paguen dividendos, .... Las peores acciones del Ibex 35 para invertir en dividendos crecientes, son las siguientes.
Ferrovial, Telefonica, Banco Santander, Abertis, FCC, Indra, OHL.
Dentro de la lista hay valores claros, pero aparece Abertis. Creo que al no considerar como ratio los años de dividendos crecientes, y no tener en cuenta la ampliación de capital liberada de cada año, aparece en la lista. Sorprende mucho en la lista la aparición de Ferrovial, cuando es una de las empresas más recomendadas del mercado.

Conclusiones de las acciones del Ibex 35 para invertir en 2016 de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes

Aunque hemos ordenado todas las acciones del Ibex, creo que fuera de España hay mejores acciones en las que invertir, pero de momento no tengo detalles para hacer el análisis.
Las acciones del Ibex 35 que sacan más de 7 puntos sobre 10 para invertir de acuerdo a nuestra estrategia serían las siguientes:
Dia, Inditex, Iag, Mediaset, Gamesa, Grifols.
La lista que aparece es bastante reducida y sobre todo están primando la previsión de crecimiento del dividendo para los próximos años.

Otras acciones para invertir en 2016

Si estas buscando otro tipo de acciones, que no sean del Ibex 35, para invertir de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes, pueden interesarte los siguientes enlaces:

• Acciones para alcanzar la libertad e independencia financiera: algunas acciones que he analizado para incorporar a una cartera de dividendos crecientes.
• Herramienta para valoración de acciones: esta herramienta pretende clasificar cada acción, de acuerdo a la estrategia de dividendos crecientes. Es un buen filtro para no invertir en acciones que no cumplen el objetivo del largo plazo.

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