Ingresos pasivos por la venta de opciones financieras en Enero de 2016

Ingresos pasivos por la venta de opciones financieras en Enero de 2016

El mes de enero se ha caracterizado por fuertes caídas en los mercados. Viendo lo peligroso que está el mercado, durante este mes he decidido recomprar las opciones vendidas y volver a venderlas en meses posteriores (rollover), en vez de aceptar las acciones. El motivo principal es que puede que tengamos caídas adicionales y prefiero tener liquidez en la cartera. Por otro lado, al bajar tanto las cotizaciones he decidido no vender opciones call para tener ingresos adicionales, porque en el rebote del mercado nos iba a limitar la subida. Durante las últimas sesiones tenemos algunas cotizaciones, cerca de los precios de compra, por lo que empezaré a vender opciones call que me servirán para tener ingresos adicionales, y además actuar de cobertura si el mercado vuelve a bajar, que personalmente creo que si.
El aumento de la volatilidad, favorece mucho a los vendedores de opciones, ya que los importes de las primas cobradas aumentan sustancialmente.
Durante el mes hemos realizado las siguientes operaciones.

Venta de opciones put de Repsol

Después del importante descalabro de Repsol, cuando estaba sobre los 9 € decidí vender opciones put. Pensaba que el suelo estaba cerca, pero después de la venta se ha dado un importante paseo a la baja. Creo que esta acción hay que sacarla de las carteras y olvidarse desde un punto de vista de inversión en acciones que pagan dividendos crecientes. Nos están intentando vender que tiene una rentabilidad por dividendo superior al 10%. Lo que no nos dicen es que en breve tendrá que recortarlo o suprimirlo.
Las acciones de Repsol están rebotando y esperaré a cerrar las opciones, comprándolas, cuando el precio de las primas se reduzca, o vea que el mercado se vuelve a dar la vuelta.

Venta de opciones call de Red Eléctrica 

Con Red Eléctrica hemos realizado una call cubierta, es decir, vendimos la call 76 de Febrero, por la ingresamos 1,68€ por contrato. Como solo tenemos 100 acciones, vendimos un contrato, que supone un ingreso pasivo de 168€. Si en el vencimiento del tercer viernes de Febrero la acción de Red Electrica está por debajo de 76€, me quedaré la prima, que supone una rentabilidad de 168/7600 = 2,21%. Como veis la rentabilidad mensual que se puede obtener vendiendo opciones call cubiertas de forma continua puede ser espectacular.

Venta de opciones put de Acerinox

La tercera estrategia del mes de Enero, y la que más guerra está dando. Las caídas de Acerinox durante los últimos meses han sido espectaculares, pasando a cotizar de 16 € a algo más de 7 €. Lo que vamos aprender con la venta de opciones put de Acerinox, es que aunque nos equivoquemos con la estrategia podemos ir haciendo ajustes que van reduciendo las perdidas. Esto es lo que hemos realizado con Acerinox. Veamos todas las operaciones realizadas para entenderlo:

• 20/11/2015: Venta 10 put ACX Strike 10 Dic 2015 a 0,25€. Ingresamos 250 €. La acción cotizaba a 10,20.
• 17/12/2015:  Compra 10 put ACX Strike 10 Dic 2015 a 0,78€. Pagamos 780 €. La acción cotizaba a 8,88.

Esta primera estrategia supone una perdida de 780 - 250 = 530 €. Mientras que la acción ha caído en este periodo un 13%, la estrategia ha perdido 0,53/10,2 un 5,1 %. Como tenemos una perdida lo que hice inmediatamente, es vender otra opcion put para tener un ingreso adicional que compense la pérdida de 530€. Para ello realice la siguiente operación:

• 17/12/2015:  Venta 10 put ACX Strike 9,5 Ene 2016 a 0,45€. Ingresamos 450€. La acción cotizaba a 8,88. Esto reduce nuestra perdida a 530 - 450= 80€.

Como la acción sigue cayendo de forma importante, decido cuando llega el vencimiento hacer otro rollover. La operación es la siguiente:

• 15/01/2016:  Compra 10 put ACX Strike 9,5 Ene 2016 a 1,7€. Pagamos 1700 €. La acción cotizaba a 7,67€. La verdad que el descalabro era importante, y la pérdida potencial de la estrategia también. Con esta caída tan importante decidí no quedarme con las acciones, porque no veo claro donde estará el mercado dentro de unos meses, y menos está acción tan cíclica. En este momento la pérdida es de 1700€ + 80€. Por ello volvemos a hacer otro rollover con la siguiente estrategia.
• 15/01/2016:  Venta 10 put ACX Strike 8,5 Mar 2016 a 0,95€. Ingresamos 950 €. La perdida potencial en este momento es de 1700€ + 80€ - 950€ = 830 €. Nuestra estrategia tiene una pérdida de 830 €, frente a la perdida que tendrían las acciones de 10,3 - 7,67= 2,63 € por acción que para los 10 contratos (1000 acciones) sería una pérdida de 2630€.

En la siguiente  tabla se puede seguir de forma más sencilla las operaciones realizadas:

Los ingresos pasivos durante el mes de Enero salen negativos, es decir, hemos tenido un coste, una perdida. Es cierto que la pérdida es inferior a tener las acciones compradas a 10 €. Los próximos meses, realizaremos ventas adicionales para reducir la perdida y obtener un beneficio. En la tabla donde se recogen los ingresos pasivos, se considera el ingreso, de acuerdo al mes de vencimiento de la opción, por lo que los beneficios posibles se reflejarán en los meses posteriores.

Resumen de ingresos pasivos en Enero de 2016

A día de hoy considerando todas las operaciones realizadas, tenemos unos ingresos pasivos por las ventas de opciones de 622 € que equivalen a una rentabilidad sobre el valor de compra de la cartera (40.013€) del 1,55%.